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EL ANUNCIADO OCASO DE MILEI HIZO AGUAS

Por Claudio Jedlicki

Desde la llegada de Milei a fines de 2023, un fuerte golpe recesivo afectó el país con su secuela de pérdidas de empleo, empresas quebradas y hasta hambre provocado por su paquete de medidas destinadas a liberalizar la economía.
Lo siguió un repunte entre el tercer trimestre de 2024 y el primero de 2025. Pero a mediados de este año la actividad se volcó, orientándose nuevamente a la baja. Por cierto, el ritmo inflacionario bajó, pero el resto, sobre todo la inversión y el consumo, quedaron lejos de asegurar una reactivación sostenida.
La obsesión de la lucha antinflacionaria, atacándose al déficit presupuestario como el culpable de todos los males, no logró resolver la totalidad de los desajustes. Después de una fuerte devaluación del peso a comienzo del mandato (54%), se dejó poco a poco que se revalorizara, atrasando el ajuste cambiario (*).
Efectivamente la inflación mensual cayó de 12,8% cuando asumió Milei a alrededor de 2%, en 2025, lo que le permitió mejorar su popularidad en algunos puntos de porcentaje hasta fines de 2024. Desde entonces empezó a caer, llegando a mediados de 2025 por debajo del nivel de cuando fue electo.
El déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos entre junio 2024 y mayo 2025 fue en promedio algo superior a 1000 millones de dólares, positivo en junio y julio de manera coyuntural, volviendo a ser negativo a partir de agosto. Además, las entradas de capital por inversión directa y de cartera fueron muy débiles para contrarrestar el déficit. Un préstamo del FMI de 20 000 millones de dólares permitió aumentar las reservas. El Banco Central logró hasta septiembre mantener la tasa de cambio al interior de la banda vendiendo dólares.
Es en este contexto que se desató la crisis económica en septiembre pasado en el sector externo, provocando una devaluación del peso. El detonador fue la derrota del partido de gobierno en las elecciones legislativas de la provincia Buenos Aires. La corrida cambiaria que siguió sorprendió al Banco Central con la imposibilidad de mantener el cambio en los límites presupuestados dada la escasez de reservas propias.
Visto desde un ángulo estrictamente económico, esta resulta de un importante déficit de la balanza de pagos corriente, con un peso sobrevaluado, estimado entre 20% y 30%, y de desregulaciones en materia de la política cambiaria -liberando la venta de dólares a personas-y también monetaria -arbitrando entre el control de la masa monetaria y la tasa de interés.
La instalación a marcha forzada de una economía ultraliberal en vías de desmoronamiento no resulta solo de errores y dogmatismos en su implementación, políticamente, también ha sido un desastre.
Probablemente la corrupción, involucrando a los hermanos Milei es lo que aparece como lo más grave. Con Karina Milei sorprendida en sobornos indesmentibles y facturando las postulaciones de los candidatos de su partido. Por su parte, el presidente publicitando la introducción de una efémera criptomoneda que indujo en engaño y pérdidas a varios adquirentes. Todo esto, en oposición completa con lo que quiso representar su campaña presidencial anti-establishment.
Trump lo socorrió con la voluntad de pesar en el resultado electoral, condicionando un swap (**) de 20 000 millones de dólares, que posteriormente anunció doblar, al triunfo del campo Milei en las elecciones legislativas de octubre.
Este intervencionismo descarado, asimilable a una especie de cohecho colectivo en favor de los detentores de dólares fue aparentemente determinante para revertir el resultado que muchos anticipábamos, otorgándoles la victoria con más de 40%, dejando al peronismo de centro izquierda con 32%.
No es aquí, a horas después de esta derrota que la analizaremos. No disponemos ni de la calificación, ni de la suficiente distancia para hacerlo. A penas una sensación que el fracaso de las opciones opuestas que han precedido a este gobierno desde hace décadas ha desmovilizado al pueblo con una abstención récord de 34 %.
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(*) Cuando el precio del dólar aumenta menos que la inflación, la apreciación del peso abarata las importaciones en pesos y los precios dolarizados como los combustibles, aunque sean nacionales. También disminuyen las anticipaciones inflacionistas.
(**) Acuerdo de intercambio de monedas entre dos países por un tiempo definido con el compromiso de revertir la operación a un cambio pactado.

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